星德胜过会就稳了?

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小心驶得万年船

作者:夏逢

编辑:茂贞

风品:彦规

来源:首财——首条财经研究院

大浪淘沙,强者胜之。

IPO审核收紧,8月29日星德胜成功过会,可喜可贺。

然而,过会不代表尽然稳了,作为价值马拉松的新开端,一些短板积弊仍不可忽视。

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增利不增收 外销占比超七成

公开信息显示,星德胜主要从事微特电机及相关产品的研发、生产及销售,产品主要应用于以吸尘器为代表的清洁电器领域。

2020至2022年,星德胜营收为165167.20万元、234086.80万元、180786.93万元,归母净利为13860.90万元、17244.30万元、18666.79万元。

2022年营收同比下降21.77%,净利增长8.25%,增利不增收引发上交所问询。

星德胜解释称:吸尘器类产品主要销往欧美地区,2022年欧美地区消费者在地缘政治、通货膨胀等因素影响下,购买力下降,导致以吸尘器为代表的清洁电器类产品销量下滑。

但招股书也坦承,星德胜吸尘器类产品销量下滑度远超行业。2022年全球吸尘器市场销量仅下滑2.13%,远小于公司营收21.77%的减速。

进而,又引出了外销依赖隐忧。

2020年至2022年,公司主营业务收入外销收入为 34,163.02 万元、58,446.22 万元和 38,195.65 万元,占比20.95%、25.69%、21.49%。

值得注意的是,公司内销客户为境外知名品牌的 ODM/OEM 厂商,实际产品最终用于境外市场或品牌的比重达 85.10%、83.01%、75.93%。

超七成占比,一旦外部环境波动变化,业绩影响不言而喻。因境外销售的主要结算货币为美元,2020年至2022年公司汇兑收益金额为 653.44 万元、312.25 万元和-1,529.81 万元,连续下滑。

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实控人控制96%股份 

资金拆借往事

星德胜有限为星德胜的前身,系由银科实业2004年11月出资设立。当年6月,朱云舫在香港设立了银科实业,通过银科实业控股星德胜。截至招股书签署日,朱云舫合计控制星德胜96.3%股份,为实控人。

往期看,实控人与亲属、高管、客户、供应商间存在资金拆借。

星德胜存在与实控人朱云舫、奚桃萍(朱云舫配偶)、薛雪英(奚桃萍母亲,朱云舫岳母)之间频繁的资金拆出/拆入行为及利用实控人朱云舫个人卡收取废品废料款、发放奖金、支付经营成本费用。

以2020年为例,朱云舫期初拆入余额、本期拆出金额、本期拆入金额、期末拆出余额分别为-454.45万元、859.62万元、2106.07万元、-792万元。奚桃萍期初拆入余额、本期拆出金额分别为800万元、800万元。

另外,2019年至2021年,出于操作便利性以及避税考虑,星德胜还曾利用实控人朱云舫控制的个人卡收取废品废料款、发放奖金、支付经营成本费用等情形,上述收入支出合计金额分别为636.06万元、396.95万元、5万元。

尽管星德胜申报稿称,不规范行为于2021年2月已进行自查、整改,但这些不规范操作仍拷问企业的内控风控体系,尤其朱云舫合计控制96.30%股份,实控人一家独大,仍容易让外界审视企业未来的经营决策的透明度、开发性、科学性。

不算多苛求。2021年3月,国家外汇管理局苏州市中心支局向公司出具“苏苏汇检罚[2021]1号”《行政处罚决定书》。因未如实披露实控人信息的情况下发生资金流入,被罚226万元。

梳理可见,虽然成功过会,查漏补缺仍是当务之急。星德胜能静下心来补课吗?

本文为首财原创

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