作者：苏杭
出品：洞察IPO
粮食是国家命脉之一，粮食安全也是国家稳定的重要基石。中国是产粮大国，也是粮食进口大国，目前围绕粮食进口、贸易等已经形成一条完整产业链。
近日，农产品物流服务提供商侨益物流股份有限公司（以下简称“侨益股份”）更新了深市主板IPO申请材料，深交所恢复了其发行上市审核，距成功上市再进一步。
但侨益股份在2023年增长失速，新三板挂牌期间还曾屡遭监管，且仍存在关联交易占比较高、关联交易毛利率低于整体水平等问题。
2023年增长失速
侨益股份是一家农产品第三方综合物流服务商，主要围绕大宗农产品的进口和内贸，为客户提供货运代理、船舶代理、仓储服务和运输服务等服务。
侨益股份的物流服务主要围绕广州港和钦州港展开。2020年-2022年，公司操作的主要进口农产品在广州港的市场占有率分别为22.48%、28.01%、29.13%；在钦州港的市场占有率分别为35.33%、44.43%、33.58%。
此外，侨益股份还借助自身在仓储方面的便利条件开展储备粮业务。
2020年-2022年及2023年上半年（“报告期”），侨益股份的收入分别为10.87亿元、16.46亿元、18.27亿元及7.65亿元，2021年、2022年及2023年上半年收入增速分别为51.48%、11.03%及-15.95%。
同期，其净利润分别为6385.33万元、7967.49万元、8090.54万元及4587.52万元。
2023年上半年，侨益股份的收入大幅减少，并且在招股书中，侨益股份预计2023年全年收入18.54亿元，仅同比微增1.47%，净利润预计为8892.99万元。
这主要源于农产品进口量的变动。进口农产品物流收入是侨益股份主营业务收入的重要组成部分，报告期内占农产品物流收入的比例分别为66.78%、67.66%、54.04%和52.82%。
报告期各期，海关总署公布的与侨益股份相关的主要农产品进口量分别为3551万吨、6498万吨、5267万吨及2917万吨，2021年后的同比增速分别为82.99%、-18.94%和-8.56%。
因此，侨益股份进口农产品物流收入增速也极速下降，同比增速分别为77.74%、-14.55%和-12.14%。
关联销售与整体毛利率长期存差异
值得注意的是，侨益股份的大股东也是大客户。
报告期内，公司对前五名客户的合计销售额占当期营业收入的比例分别为45.33%、47.42%、47.81%和49.76%。
其中对第一大客户兼公司第二大股东，厦门国资委旗下的厦门建发股份有限公司（含其控制的实体）（“建发股份”）的销售额占当期营业收入的比例分别为29.82%、30.92%、34.54%和33.43%，
2010年，侨益股份设立之初，就与建发股份开展了合作。
而报告期内，侨益股份向建发股份提供的服务毛利率普遍低于其整体毛利率。
图片来源：侨益股份招股书
侨益股份认为，货代、运输两个环节主要因与建发股份的交易额较大，公司给予其价格折让所致；仓储环节主要因为公司在多个区域租赁仓库为其提供仓储服务，而外租仓产生的仓储环节毛利率较低等。
此外，深交所的问询函显示，侨益股份对广州谷语农产品有限公司、广西高能生物技术有限公司、广西陆邦进出口有限公司等客户的销售毛利率明显高于同类业务平均毛利率，而深交所认为上述公司存在股东股权重叠的情形，疑似互为关联方。
其中广州谷语农产品有限公司同时为侨益股份储备粮业务的主要供应商之一，受自然人控制，该自然人为公司关联方广州市空地航空服务有限公司（实际控制人黄一笃关系密切家庭成员控制的企业）的主要人员。
不过，侨益股份在回复中否认了与上述公司存在关联关系或存在向公司输送利益的情形。
新三板挂牌期间屡遭监管
自2023年3月3日将深市主板IPO申请平移至深交所后，这已经是侨益股份的第六版招股书。
算上此前于2022年6月及11月向证监会提交的两版，侨益股份的招股书已有8个版本。
尤其是2023年6月，侨益股份分别在6日、26日、27日提交了三版招股书，但至今仍处于问询阶段。
这并非是侨益股份首次寻求登陆资本市场。2015年9月28日，侨益股份曾在全国股转系统挂牌并公开转让，证券代码为833478。
2022年6月8日，由于递交了主板IPO申请，公司股票停牌。
在新三板挂牌期间，侨益股份、公司控股股东及公司董事、高级管理人员曾4次被全国中小企业股份转让系统（股转公司）、中国证监会及其派出机构实施监管措施。
其中包括2015年9月28日，侨益股份分别向控股股东侨益集团及董事长黄一笃各借出100万元资金，侨益集团当日归还，黄一笃直至9月30日分批归还。因此构成股东占用公司资金，且未及时履行决策程序和信息披露义务。
2021年5月12日，控股股东侨益集团账户减持公司股份，比例达到公司已发行股份的45%时未暂停股票交易。
2021年，侨益股份与公司持股5%以上的股东建发股份发生关联交易，累计交易金额超出年初预计金额。2021年12月13日、12月28日召开董事会及临时股东大会对上述关联交易事项进行了补充审议并披露。
2022年，公司前副总经理娄忠干在辞职6个月内违规减持公司股份58139股，约占总股本的0.06%。
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原文标题 : 侨益股份IPO：营收增长刹车，关联交易成监管重点