作者：潘妍
出品：洞察IPO
近期，厨具品牌卡罗特有限公司（简称：卡罗特）向港交所递交招股书，法国巴黎银行、招银国际为联合保荐人。
截至招股书披露日，卡罗特旗下产品包括超过1800个涵盖不同厨具类别的SKU，包括不粘锅具、铸铁锅等炊具，刀具、砧板等厨房器具，保温杯、马克杯等饮具，以及空气炸锅、电煮锅等厨房小家电，品类繁多。
境外业务近8成
与苏泊尔、爱仕达等国内知名厨具品牌相比，国内消费者对卡罗特这个品牌多有陌生，这与其发展历程不无关系。
创立于2007年的卡罗特，最初主要为海外品牌提供OEM服务，靠为欧洲大品牌做生产代工，而后逐渐将业务深化。直至2016年，卡罗特开始重视自有品牌建造，推出独立品牌“卡罗特（CAROTE)”。
从营收结构来就可看出，卡罗特目前正从代工厂向品牌商所转型。
2021年至2023年，卡罗特销售自有品牌“卡罗特”产品的品牌业务，营收占比由2021年的41.9%增至2023年的87.2%，同期ODM业务的营收占比则由58.1%降至12.8%。
图片来源：卡罗特招股书
值得注意的是，受益于早期在海外市场的资源积累。目前，卡罗特大部分收益来自于境外业务。2021年至2023年，卡罗特在中国内地以外市场的收益占比分别为74.6%、64%、79.3%。
招股书显示，卡罗特已建立快速扩张的全球销售网络，策略重点为电商业务。
卡罗特与中国、美国、西欧、东南亚及日本等主要国际市场的领先线上平台合作，确保产品在全球供应。例如，在中国与天猫及京东等线上平台合作，国际上与亚马逊、沃尔玛、乐天、Qoo10、Shopee、Lazada等合作。
其中，美国市场起到决定性作用。卡罗特在招股书中明确提到，卡罗特大部分收益来自向美国销售厨具产品。
2021年至2023年，来自美国的品牌业务收入分别为4660万元、1.22亿元、7.40亿元，2023年的营收增幅高达506.56%，占当期总收入52.7%。
受益于海外市场的高增长，2021年至2023年，卡罗特总营收额分别为6.75亿元、7.69亿元、15.83亿元，年复合增长率53.14％。
虽目前业绩在保持增长，但卡罗特仍为争夺市场份额而打“价格战”。2023年，卡罗特综合毛利率由2022年的35.8%降至35.7%。其中，品牌业务的毛利率由45.9%降至39.2%。
针对核心业务毛利率下滑，卡罗特在招股书中解释，主要是由于为吸引更多客户及维持竞争力，降低若干产品定价。
IPO前夕实控人突击套现
虽然毛利率在报告期内出现下滑，但卡罗特年内利润呈稳定增长，分别为3170万元、1.09亿元、2.37亿元。
面对不错的业绩表现，卡罗特优先选择充裕实控人口袋。
据招股书披露，卡罗特将于上市前采纳一般年度股利政策，即在扣除任何并购的重大资本开支及成本后，每年宣派及派付不少于未来可分派净利润20.0%的股利。
详细来看，2022年卡罗特宣派股利5000万元，已于2023年分派。除此之外，在递交招股书前四日，卡罗特又突击宣派股利1亿元。
值得一提的是，这其中多数流向实际控制人章国栋、吕伊俐夫妇。
截至招股书披露日，章国栋、吕伊俐夫妇通过Yili Investment持股98.6%，Denk Trade持股1%，Carote CM持股0.4%。
图片来源：卡罗特招股书
同时，本次IPO募资用途中一项为“用作营运资金及其他一般公司用途”。
一边大手笔分红，一边通过IPO募资填补，卡罗特募资补流合理性存疑。
此外，卡罗特还有计划通过收购来壮大自己的“厨具帝国”。
根据IPO募资显示，卡罗特计划透过收购老牌知名炊具品牌或与其成立合资企业以增强品牌定位，从而打造高端炊具系列。与此同时，公司还计划收购或投资符合公司愿景的新兴炊具及家居用品品牌，以扩大产品组合。
图片来源：卡罗特招股书
野心之大，需匹配相应的品牌价值。
但实际情况，卡罗特的品控不甚理想，网络上有关卡罗特产品相关的“避雷贴”层出不穷，包括不粘锅糊锅、变色、有异味等产品质量问题。
图片来源：小红书
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原文标题 : 卡罗特IPO：价格战下毛利率承压，实控人递表前突击套现
