图：速达股份竞争力雷达图，来源：IPO金榜
机械设备服务商速达股份（SZ:001277）即将于明日开启申购，登陆深市主板，发行价格32元，拟募集资金6.08亿元，保荐人为国信证券。
值得注意的是，速达股份曾经在2020年获得了创业板的受理，但在2021年上会时并未通过，2023年公司将目标转移至深市主板，二次冲击终修成正果。
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机械服务提供商，主要客户涵盖煤炭巨头
速达股份全称郑州速达工业机械服务股份有限公司，是一家机械设备全生命周期管理的专业化服务公司。速达股份主要围绕煤炭综采设备液压支架开展，包括两部分，一项是为煤炭生产企业提供维修与再制造、备品配件供应管理、二手设备租售等综合后市场服务，另一项是并为机械设备生产商提供流体连接件产品。
图：速达股份业务链条，来源：招股说明书
通常一台液压支架的使用周期在 8-10 年，在使用周期内一般需要日常维护检修、3-4次的项修和2-3次的大修，速达股份的维修与再制造业务以液压支架的大修业务为主。
此外速达股份还提供备品配件供应管理、专业化总包服务（上述两种服务结合，全周期维护）、二手设备租售（速达股份搭建了“易装备”专业二手设备调配平台）、流体连接件（软管、硬管和接头）
图：速达股份维修与再制造业务成果图示，来源：招股说明书
以收入计量来看，2023年速达股份维修与再制造业务录得收入4.64亿元，占总营收比例37.1%，备品配件供应管理录得收入3.9亿元，占比31.2%，流体连接件收入2.16亿元，占比17.3%，从结构看类似于IT服务集成商运维和维保收入结构。
值得一提的是，速达股份九成以上的业务涉及煤炭机械，作为强周期行业煤炭板块长期处于高位，但2024年上半年中国煤炭总供给较2023年同期微降0.3%，2024年以来，主焦煤含税库提价均徘徊于近五年中游位置，相较于2022年高位出现下滑，可能会步入下行周期。
此外据招股书透露，速达股份与中国神华神东分公司、宁煤集团、河南能源化工集团、陕煤集团、 中铁工业等大型国有企业保持着合作关系。
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大客户依赖程度较高，主要股东包括郑煤机、扬州徐工
财务方面，速达股份2021-2023年录得营业收入8.22亿元、10.76亿元及12.53亿元，年均复合增速约为23.46%。
利润方面，速达股份同期毛利率分别为27.65%、24.03%及27.36%，录得净利润分别为1.02亿元、1.05亿元及1.62亿元，净利润率分别为12.77%、9.42%及12.96%。
值得一提的是，2021-2023财报期内，速达股份前五大客户合计收入占比分别为68.98%、73.86%和64.37%，客户集中度较高，前五大客户包括国家能源集团、陕煤集团部分地区项目。
资产结构方面，2023年速达股份的资产负债率为47.92%
速达股份的实际控制人为李锡元，单独直接和间接支配的表决权比例为36.07%。
值得一提的是，郑煤机（SH:601717）是速达股份的第二大股东，持股比例达到了19.82%，同时郑煤机也是速达股份的主要客户之一，扬州徐工持股10%。
速达股份募集资金的主要用途包括扩大再制造暨后市场服务能力、研发中心建设和偿还银行贷款。
可比公司市盈率TTM：杰瑞股份（SZ：002353）11.82x，创力集团（SH：603012）7.5x。
原文标题 : 速达股份：煤炭巨头们的影子股，大股东也是大客户
